Son güncelleme: 2 Ekim 2026

Sermaye Piyasası Kurulu, 1 Ekim 2026 tarihinde tasfiye sürecindeki bazı yatırım fonları bakımından yatırımcıları doğrudan ilgilendiren önemli bir karar açıkladı. Buna göre Tera Portföy, Pusula Portföy, Atlas Portföy ve Hedef Portföy tarafından kurulan ve tasfiye süreci devam eden fonlarda, mutabakatı tamamlanan yatırımcılara her bir fon için ayrı ayrı olmak üzere 1 milyon TL’ye kadar ara ödeme yapılacak.

Bu düzenleme, özellikle yüksek miktarda fon yatırımı bulunan kişilerin tasfiye tamamlanmadan önce belirli ölçüde nakde erişebilmesini amaçlıyor. Ancak kamuoyunda kullanılan “1 milyon TL para iadesi” ifadesi bazı yanlış anlamalara yol açabiliyor.

En önemli husus şudur:

1 milyon TL’lik ödeme bir tazminat değildir. Tasfiye sonunda yatırımcının hak kazanacağı nihai tutardan mahsup edilecek bir ara ödemedir.

SPK’nın 1 milyon TL ara ödeme kararı nedir?

SPK’nın 1 Ekim 2026 tarihli duyurusuna göre, tasfiye sürecindeki belirli fonlarda mutabakat işlemleri tamamlanmış katılma payı sahiplerine tasfiye bitmeden önce ödeme yapılacaktır.

Ara ödeme hesaplanırken Merkezi Kayıt Kuruluşu tarafından her yatırımcı için belirlenecek net yatırım tutarı esas alınacaktır.

Sistem özetle şöyledir:

Net yatırım tutarı	Yapılabilecek ara ödeme
250.000 TL	250.000 TL
750.000 TL	750.000 TL
1.000.000 TL	En fazla 1.000.000 TL
2.000.000 TL	En fazla 1.000.000 TL
5.000.000 TL	En fazla 1.000.000 TL

Buradaki en önemli ayrıntı, limitin yatırımcı başına toplam 1 milyon TL değil, her bir fon için ayrı ayrı uygulanmasıdır.

Hangi fon şirketleri 1 milyon TL ara ödeme kapsamında?

SPK’nın 1 Ekim 2026 tarihli ara ödeme duyurusunda dört portföy yönetim şirketi açıkça belirtilmiştir:

• Tera Portföy Yönetimi A.Ş.
• Pusula Portföy Yönetimi A.Ş.
• Atlas Portföy Yönetimi A.Ş.
• Hedef Portföy Yönetimi A.Ş.

Bu şirketlerin tasfiye süreci devam eden ilgili fonları bakımından ara ödeme sistemi uygulanacaktır.

Dolayısıyla bir kişinin bu şirketlerden herhangi birinde yatırım yapmış olması tek başına yeterli değildir. Yatırım yapılan fonun tasfiye kapsamında olması gerekir.

A1 Capital, Bulls ve Pardus fonlarında 1 milyon TL ara ödeme var mı?

1 Ekim 2026 tarihli genel ara ödeme duyurusunda Tera, Pusula, Atlas ve Hedef açıkça sayılmıştır. Aynı gün A1 Capital Portföy, Bulls Portföy ve Pardus Portföy için ise ayrı bir tasfiye duyurusu yayımlanmıştır. Bu duyuruda tasfiyenin önce unvanında “para piyasası” bulunan fonlardan ve yatırımcı sayısı yüksek fonlardan başlanarak yürütüleceği belirtilmiştir. https://spk.gov.tr

Bu nedenle A1 Capital, Bulls veya Pardus yatırımcısının kendi fonu bakımından ara ödeme kapsamını ayrıca güncel SPK duyurularından kontrol etmesi gerekir.

Burada özellikle “bütün 131 fonda otomatik 1 milyon TL ödeme yapılacak” şeklinde bir ifade kullanmak doğru değildir.

1 milyon TL ödeme nasıl hesaplanacak?

SPK, hesaplamada yatırımcının net yatırım tutarının esas alınacağını belirtmiştir.

Net yatırım tutarının belirlenmesi MKK kayıtları ve ilgili mutabakat işlemleri çerçevesinde yapılacaktır. https://spk.gov.tr

Bu nedenle yatırımcı açısından sadece bugün ekranda görünen fon değerine bakmak doğru değildir.

Örneğin;

• yatırımcının fona yatırdığı tutar,
• yaptığı alım ve satışlar,
• geçmiş tahsilatlar,
• MKK kayıtları

net yatırım tutarının belirlenmesinde önem taşıyabilir.

1 milyon TL’den az yatırımı olanlar parasının tamamını alacak mı?

SPK düzenlemesine göre, net yatırım tutarı 1 milyon TL’nin altında olan yatırımcıya net yatırım tutarı kadar ara ödeme yapılacaktır.

Örneğin net yatırım tutarı:

• 150.000 TL ise → 150.000 TL,
• 400.000 TL ise → 400.000 TL,
• 900.000 TL ise → 900.000 TL

ara ödeme söz konusu olabilir.

Ancak burada dikkat edilmesi gereken nokta şudur:

Bu tutar “zararın tamamen tazmin edildiği” anlamına gelmez. Bu, nihai tasfiye hesabından mahsup edilecek avans niteliğinde bir ara ödemedir.

2 milyon veya 5 milyon TL yatırımı olan kişi ne kadar alacak?

Net yatırım tutarı 1 milyon TL veya daha yüksekse, yapılacak ara ödeme en fazla 1 milyon TL olacaktır.

Örneğin:

2.500.000 TL net yatırımı bulunan yatırımcı

→ ara ödeme: en fazla 1.000.000 TL

7.000.000 TL net yatırımı bulunan yatırımcı

→ ara ödeme: en fazla 1.000.000 TL

Kalan tutar yönünden hak sahipliği tasfiye sonucunda ayrıca belirlenecektir.

Birden fazla fonda yatırım varsa ne olur?

SPK kararındaki en önemli hükümlerden biri budur.

Limit her yatırımcıya her bir fon için ayrı ayrı uygulanacaktır.

Örneğin aynı kişinin:

• A Fonunda 2 milyon TL,
• B Fonunda 3 milyon TL,
• C Fonunda 800 bin TL

net yatırımı bulunuyorsa teorik olarak ara ödeme hesabı şu şekilde yapılabilir:

Fon	Net yatırım	Azami ara ödeme
A Fonu	2.000.000 TL	1.000.000 TL
B Fonu	3.000.000 TL	1.000.000 TL
C Fonu	800.000 TL	800.000 TL
Toplam	5.800.000 TL	2.800.000 TL

Bu örnek, SPK’nın her fon bakımından ayrı uygulama kuralını açıklamak amacıyla verilmiştir.

Ara ödeme almak için başvuru yapmak gerekiyor mu?

SPK açıklamasında ödeme mekanizmasının mutabakat işlemleri tamamlanan katılma payı sahipleri bakımından uygulanacağı belirtilmiştir.

Bu nedenle yatırımcıların:

• MKK kayıtlarını,
• yatırım hesabını,
• tasfiye görevlisi tarafından yapılan bildirimleri,
• banka veya yatırım kuruluşu duyurularını

takip etmesi önemlidir.

Somut fon yönünden yatırımcıdan ayrıca belge veya işlem istenip istenmeyeceği, tasfiye sürecinde yapılacak uygulama duyurularına göre belirlenebilir.

Ara ödeme ne zaman yapılacak?

SPK, ara ödemenin ivedilikle gerçekleştirilmesine karar verdiğini açıklamıştır. Düzenlemenin uygulanmasına öncelikle para piyasası fonlarından başlanacaktır.

Ancak bütün yatırımcılar için tek bir kesin ödeme tarihi açıklanmamıştır.

Ödeme zamanı;

• yatırım yapılan fon,
• mutabakatın tamamlanması,
• tasfiye işlemlerinin aşaması

gibi unsurlara göre değişebilir.

Ara ödeme alınca fon payları iptal olacak mı?

Hayır.

SPK duyurusu bu konuda açık:

Ara ödeme karşılığında yatırımcının katılma payı iade edilmeyecektir.

Katılma paylarının iadesi nihai tasfiye ödemesi sırasında yapılacaktır.

Bu ayrım yatırımcı açısından önemlidir.

Çünkü ara ödeme:

• fondaki hukuki hakkı tamamen sona erdirmez,
• tasfiye hesabını kapatmaz,
• kalan nihai hakkı ortadan kaldırmaz.

Ara ödeme aldıktan sonra kalan para ne olacak?

Tasfiye süreci devam edecektir.

Fon portföyündeki varlıkların nakde çevrilmesi sonrasında nihai tasfiye bakiyesi hesaplanacaktır.

Yatırımcıya daha önce yapılan ara ödeme bu tutardan mahsup edilecektir.

Basit örnek:

Tasfiye sonunda yatırımcının hak ettiği nihai tutar: 2.400.000 TL

Daha önce alınan ara ödeme: 1.000.000 TL

Nihai aşamada kalan ödeme: 1.400.000 TL

Bu yalnızca sistemi açıklayan örnektir. Gerçek tutar tasfiye sonuçlarına göre değişir.

Ara ödeme alınması tazminat davasını engeller mi?

SPK’nın açıkladığı ara ödeme sistemi kendi başına yatırımcının hukuki sorumluluk iddialarından vazgeçtiği anlamına gelmez.

Ara ödeme, tasfiye alacağına ilişkin bir ödemedir.

Buna karşılık yatırımcı:

• fonun hukuka aykırı yönetildiğini,
• yatırım stratejisinin ihlal edildiğini,
• gerçeğe aykırı bilgilendirme yapıldığını,
• risklerin gizlendiğini,
• mevzuata aykırı işlemler nedeniyle zarar doğduğunu

ileri sürüyorsa, ayrıca tazminat sorumluluğu gündeme gelebilir.

Burada iki hesap birbirinden ayrılmalıdır:

Tasfiye alacağı ≠ hukuka aykırılıktan doğan tazminat alacağı

Ancak aynı zarar iki defa tahsil edilemez. Yapılan tasfiye ve ara ödemeler gerçek zarar hesabında dikkate alınacaktır.

1 milyon TL ödeme için feragatname imzalanırsa ne olur?

SPK’nın duyurusunda ara ödeme yapılabilmesi için yatırımcının dava veya tazminat hakkından vazgeçmesini zorunlu kılan genel bir feragat şartı açıklanmamıştır.

Bununla birlikte yatırımcının önüne uygulama sırasında:

• ibra,
• sulh,
• feragat,
• haklardan vazgeçme

niteliğinde herhangi bir metin çıkarsa imzalanmadan önce hukuki sonuçları ayrıca değerlendirilmelidir.

Özellikle yüksek tutarlı fon yatırımlarında tek bir imzanın ilerideki taleplere etkisi önemli olabilir.

Ara ödeme ile “para iadesi” aynı şey mi?

Teknik olarak tamamen aynı değildir.

“Para iadesi” günlük dilde anlaşılır bir ifade olsa da hukuken daha doğru ifade tasfiye kapsamında ara ödemedir.

Çünkü yatırımcıya yatırdığı ana paranın birebir geri verilmesi garanti edilmemektedir.

Ara ödeme:

• net yatırım tutarına göre hesaplanır,
• belirlenen üst limite tabidir,
• nihai tasfiye hesabından mahsup edilir.

Fon tasfiyesi sonunda yatırılan ana paranın tamamı alınabilecek mi?

Bunun bugün için bütün yatırımcılar bakımından kesin cevabı yoktur.

SPK’nın 17 Eylül 2026 tarihli kararlarıyla 7 portföy yönetim şirketine ait 131 fonun tasfiyesine karar verilmiş, bu fonlarda 455.758 tekil yatırımcı bulunduğu açıklanmıştır. h

Tasfiye sonunda alınabilecek miktar;

• fon portföyündeki varlıkların değeri,
• bu varlıkların hangi fiyatlardan satılabildiği,
• tasfiye giderleri ve yükümlülükler,
• fon bazındaki diğer tahsilatlar

sonucunda belirlenecektir.

Dolayısıyla “SPK 1 milyon TL garanti etti, kalan da kesin ödenecek” şeklinde bir çıkarım yapılamaz.

Tasfiye neden altı aya kadar sürebilir?

SPK, tasfiye usul ve esaslarında daha önce üç ay olarak belirlenen belirli süreyi altı aya çıkarmıştır.

Bu düzenlemenin temel amacı, fon varlıklarının kısa sürede ve düşük fiyatlardan satılması yerine piyasa koşulları dikkate alınarak daha kontrollü tasfiye edilebilmesini sağlamaktır.

Altı aylık süre, her tasfiyenin mutlaka altı ay sonunda tamamlanacağı anlamına gelmez.

Fonlara para geri dönme ihtimali var mı?

SPK 1 Ekim tarihinde ayrıca İsteğe Bağlı İade Hesapları oluşturulduğunu açıkladı.

Tasfiye kararından önce fon katılma paylarının satışı sonucunda fahiş kazanç elde ettiğini değerlendirip bu kazancı gönüllü olarak ilgili fona iade etmek isteyen kişiler için Birleşik Fon Bankası nezdinde TMSF adına fon bazında ayrı hesaplar açılmıştır.

Bu hesaplara yatırılan paralar yalnızca ilgili fonun tasfiye malvarlığına aktarılacak ve o fonun yatırımcılarına yapılacak ödemelerde kullanılacaktır.

Bu mekanizma yatırımcı açısından önemli olmakla birlikte, ne kadar para iade edileceği önceden bilinmediğinden nihai tasfiye oranı konusunda kesin bir sonuç çıkarılamaz.

Ara ödeme alan yatırımcı ne yapmalı?

Yatırımcının ara ödeme aldıktan sonra şu belgeleri saklaması gerekir:

1. Ara ödeme dekontu,
2. MKK yatırım dökümü,
3. Fon kodu ve tam fon unvanı,
4. Yatırım yapılan tarihler,
5. Alış ve satış emirleri,
6. Tasfiye sürecindeki bildirimler,
7. Nihai tasfiye ödeme kayıtları.

Özellikle ileride zarar tespiti yapılacaksa, ilk yatırılan para – ara ödeme – nihai tasfiye tahsilatı zincirinin tam olarak belgelenmesi gerekir.

1 milyon TL ara ödeme alan yatırımcı yine de zarar etmiş olabilir mi?

Evet.

Örneğin yatırımcının net yatırımı 4 milyon TL ise ve 1 milyon TL ara ödeme aldıysa, yatırımcının ekonomik pozisyonunun ne olduğu ancak tasfiye tamamlandığında daha net görülebilir.

Ayrıca nihai tasfiye sonunda ana paranın altında kalan bir ödeme yapılması halinde bu farkın:

• normal piyasa riskinden mi,
• fon portföyündeki varlıkların değer kaybından mı,
• yoksa hukuka aykırı işlemlerden mi

kaynaklandığı ayrıca araştırılmalıdır.

Bu ayrım tazminat davası bakımından kritik önemdedir.

Sık Sorulan Sorular

SPK herkese 1 milyon TL mi verecek?

Hayır. Ara ödeme yalnızca SPK’nın belirlediği tasfiye kapsamındaki ilgili fonların yatırımcıları için geçerlidir ve ödeme yatırımcının net yatırım tutarına göre hesaplanır.

500 bin TL yatırdım, 1 milyon TL alabilir miyim?

Hayır. Net yatırım tutarı 1 milyon TL’nin altındaysa ara ödeme net yatırım tutarı kadar olur.

2 milyon TL yatırdım, ne kadar alırım?

Ara ödeme en fazla 1 milyon TL olabilir. Kalan hak tasfiye sonucunda belirlenir.

İki ayrı fonda 2 milyon TL param varsa ne olur?

SPK kararına göre limit her fon için ayrı uygulanır. Dolayısıyla şartları oluştuğunda her iki fon için ayrı ara ödeme hesabı yapılabilir. https://spk.gov.tr

Ara ödeme aldığımda fon payım silinir mi?

Hayır. Katılma payları nihai tasfiye ödeme aşamasında iade edilir. https://spk.gov.tr

Ara ödeme aldıktan sonra dava açabilir miyim?

Ara ödeme tek başına tazminat haklarından feragat anlamına gelmez. Ancak tazminat davası için ayrıca hukuka aykırılık, zarar ve illiyet bağının somut dosya üzerinden değerlendirilmesi gerekir.

Tera Portföy 1 milyon TL ödeme kapsamında mı?

Evet. SPK duyurusunda Tera Portföy açıkça yer almaktadır. https://spk.gov.tr

Pusula Portföy 1 milyon TL ödeme kapsamında mı?

Evet. Pusula Portföy de kapsam dahilindedir. https://spk.gov.tr

Hedef Portföy kapsamında mı?

Evet. Hedef Portföy de duyuruda açıkça sayılmıştır. https://spk.gov.tr

Atlas Portföy kapsamında mı?

Evet. Atlas Portföy de ara ödeme düzenlemesinde yer almaktadır. https://spk.gov.tr

Sonuç

SPK’nın 1 Ekim 2026 tarihli kararı, fon tasfiye sürecinde yatırımcıların nakde erişimini kolaylaştıran önemli bir düzenlemedir.

Ancak 1 milyon TL ödeme, yatırımcının bütün zararının karşılandığı veya ana parasının garanti edildiği anlamına gelmemektedir.

Yatırımcı açısından üç ayrı aşama vardır:

1. Ara ödeme
Tasfiye devam ederken yapılan ve nihai tutardan mahsup edilen ödeme.

2. Nihai tasfiye ödemesi
Fon varlıklarının tasfiyesi sonunda hesaplanan asıl bakiye.

3. Varsa tazminat talebi
Fonun veya başka bir sorumlunun hukuka aykırı işlemleri nedeniyle doğan ayrıca tazmin edilebilir zarar.

Bu üç kavramın birbirine karıştırılmaması, yatırımcının hukuki durumunun doğru değerlendirilmesi bakımından önemlidir.