Son güncelleme: 2 Ekim 2026
Tera Portföy Yönetimi A.Ş.’nin bazı yatırım fonları hakkında Sermaye Piyasası Kurulu tarafından alınan 17 Eylül 2026 tarihli kararlar sonrasında, yatırımcıların en çok merak ettiği konuların başında fonlardaki paranın geri alınıp alınamayacağı, tasfiye sürecinin nasıl işleyeceği ve zarara uğrayan yatırımcıların tazminat davası açıp açamayacağı gelmektedir.
SPK’nın 17 Eylül 2026 tarihli kararları doğrultusunda Tera Portföy’ün belirli yatırım fonlarında işlemler durdurulmuş ve bazı fonlar tasfiye kapsamına alınmıştır. Tera Portföy de yaptığı açıklamada sürecin SPK kararları doğrultusunda yürütüleceğini bildirmiştir.
1 Ekim 2026 tarihinde ise yatırımcılar açısından son derece önemli yeni bir gelişme yaşanmış; SPK, Tera Portföy dahil bazı portföy yönetim şirketlerinin tasfiye kapsamındaki fonlarında yatırımcı başına ve her fon için ayrı ayrı olmak üzere 1 milyon TL’ye kadar ara ödeme yapılmasına karar vermiştir.
Ancak ara ödeme yapılması, yatırımcının uğradığı bütün zararın giderildiği anlamına gelmez. Tasfiye sonucunda yatırımcının ne kadar tahsilat yaptığı, fonun nasıl yönetildiği, yatırımcıya hangi bilgilerin verildiği ve varsa hukuka aykırı işlemler nedeniyle ayrıca bir zarar doğup doğmadığı ayrı ayrı değerlendirilmelidir.
Tera Portföy’de ne oldu?
SPK’nın 17 Eylül 2026 tarihli kararlarıyla Tera Portföy’ün bazı fonlarında alım-satım işlemleri durduruldu ve tasfiye süreci başlatıldı. Tera Portföy’ün kendi duyurusunda ilk aşamada beş yatırım fonunda işlemlerin geçici olarak durdurulduğu belirtilirken, güncel SPK listesi çerçevesinde altı fonun tasfiye sürecine alındığı daha sonra kamuoyuna yansıdı.
Tasfiye işlemlerinin yürütülmesi bakımından Türkiye İş Bankası A.Ş. görevlendirilmiştir.
Bu nedenle Tera Portföy yatırımcıları bakımından mevcut durum, normal şekilde fon alım-satımı yapılan olağan bir yatırım sürecinden farklıdır. Fon varlıklarının tasfiye kapsamında nakde dönüştürülmesi ve elde edilen tutarın yatırımcılara dağıtılması söz konusudur.
Tera Portföy fonlarında parası olan yatırımcı parasını geri alabilecek mi?
Tasfiye edilen bir yatırım fonunda yatırımcının parasının tamamının otomatik olarak kaybolduğu söylenemez.
Tasfiye sürecinde fon portföyünde bulunan varlıkların nakde çevrilmesi ve oluşan tasfiye bakiyesinin katılma payı sahiplerine payları oranında dağıtılması amaçlanır.
Ancak burada kritik husus şudur:
Fonun kayıtlarında görünen değer ile fon portföyündeki varlıkların tasfiye sırasında gerçekten satılabileceği değer aynı olmayabilir.
Özellikle likiditesi düşük sermaye piyasası araçlarında yüksek pozisyon taşınması halinde, çok miktarda varlığın kısa sürede nakde çevrilmesi piyasa fiyatı üzerinde ek baskı yaratabilir.
Bu nedenle yatırımcının kriz öncesinde hesabında gördüğü fon değeri ile tasfiye sonunda tahsil edeceği miktar arasında fark oluşması mümkündür.
Tera Portföy yatırımcılarına 1 milyon TL ara ödeme yapılacak mı?
Evet.
SPK’nın 1 Ekim 2026 tarihli “Tasfiyedeki Fonlara İlişkin Ara Ödeme Duyurusu” Tera Portföy fonlarını açıkça kapsamaktadır.
Düzenlemeye göre, mutabakat işlemleri tamamlanmış yatırımcılara tasfiye sonunda hak kazanacakları miktardan mahsup edilmek üzere ara ödeme yapılacaktır.
Ara ödeme şöyle uygulanacaktır:
| Net yatırım tutarı | Ara ödeme |
|---|---|
| 1.000.000 TL’den az | Net yatırım tutarı kadar |
| 1.000.000 TL ve üzeri | En fazla 1.000.000 TL |
Buradaki önemli ayrıntı, 1 milyon TL limitin her yatırımcı bakımından her fon için ayrı ayrı uygulanmasıdır. https://spk.gov.tr
Örneğin bir yatırımcının iki ayrı tasfiye fonunda net 2 milyon TL yatırımı bulunuyorsa, şartların gerçekleşmesi halinde her fon yönünden ayrı ara ödeme hesabı yapılması söz konusu olabilir.
1 milyon TL ödeme alınca kalan para yanar mı?
Hayır.
SPK açıkça ara ödemenin, yatırımcının tasfiye sonunda hak kazanacağı nihai tutardan mahsup edilmek üzere yapıldığını belirtmektedir. Ara ödeme sırasında yatırımcının katılma payları da iade edilmeyecek; bunların iadesi nihai tasfiye ödemesi sırasında gerçekleşecektir.
Dolayısıyla örneğin:
- net yatırım tutarı 4 milyon TL olan,
- 1 milyon TL ara ödeme alan
bir yatırımcının kalan hakları sırf ara ödeme aldığı için ortadan kalkmaz.
Nihai tasfiye sonucu ayrıca beklenir.
Ara ödeme tazminat sayılır mı?
Hayır.
Bu ödeme bir mahkeme kararıyla hükmedilen zarar tazminatı değildir.
Ara ödeme, tasfiye sonucunda yatırımcıya ödenecek tutarın bir bölümünün önceden verilmesidir.
Bu nedenle yatırımcının ayrıca:
- hukuka aykırı fon yönetimi,
- yanlış veya yanıltıcı bilgilendirme,
- yatırım stratejisine aykırı işlemler,
- çıkar çatışması,
- mevzuata aykırı portföy işlemleri
nedeniyle zarar gördüğü ileri sürülüyorsa bu zarar ayrıca değerlendirilmelidir.
Tera Portföy yatırımcısı tazminat davası açabilir mi?
Bu sorunun cevabı dosyanın niteliğine bağlıdır.
Fon yatırımındaki her zarar otomatik olarak dava konusu edilebilir bir zarar değildir.
Sermaye piyasalarında:
- hisse fiyatlarının düşmesi,
- piyasanın gerilemesi,
- faiz değişimi,
- kur değişimi,
- fonun stratejisine uygun yatırım araçlarının değer kaybetmesi
normal yatırım riski kapsamında değerlendirilebilir.
Buna karşılık zarar, fonun hukuka veya kendi yatırım stratejisine aykırı yönetilmesinden kaynaklanıyorsa farklı bir durum ortaya çıkar.
Örneğin;
- yatırımcının bilgilendirildiği stratejiden farklı yatırım yapılması,
- mevzuattaki yoğunlaşma veya risk sınırlamalarının ihlal edilmesi,
- likit olması gereken bir fonda likit olmayan varlıklara aşırı yüklenilmesi,
- gerçeğe uygun olmayan değerleme,
- ilişkili taraf işlemleri,
- çıkar çatışmaları,
- yanlış veya eksik bilgilendirme,
- fonun katılma payı sahiplerinin menfaatine aykırı şekilde yönetilmesi
iddiaları somut delillerle ortaya konulabiliyorsa tazminat sorumluluğu gündeme gelebilir.
Tera Portföy davasında neyin ispatlanması gerekir?
Bir tazminat davasında esasen dört temel unsur önemlidir:
1. Hukuka aykırılık veya yükümlülük ihlali
Portföy yönetim şirketinin veya başka bir sorumlunun mevzuata, fon belgelerine ya da sözleşmesel yükümlülüklerine aykırı davranışı ortaya konulmalıdır.
2. Zarar
Yatırımcının gerçek ekonomik zararı belirlenmelidir.
3. İlliyet bağı
Zarar ile hukuka aykırı işlem arasında uygun nedensellik bağı kurulmalıdır.
4. Sorumluluk sebebi
Davaya yöneltilecek kişi veya kuruluşun somut olay bakımından hangi hukuki nedenle sorumlu olduğu gösterilmelidir.
Yalnızca “fon düştü ve para kaybettim” şeklindeki bir iddia çoğu zaman yeterli olmayacaktır.
Fonun yatırım stratejisi neden önemli?
Tazminat incelemesinde bakılması gereken en önemli belgelerden biri fonun yatırımcıya ilan edilen yatırım stratejisidir.
Örneğin fonun yatırımcı bilgi formunda:
- yüksek likidite,
- kısa vadeli araçlar,
- düşük risk,
- belirli yatırım araçlarında sınırlı pozisyon
gibi bir yapı öngörülmüşse; fiili portföyün bununla uyumlu olup olmadığı incelenmelidir.
Bu nedenle yalnızca bugünkü fon belgelerine değil, yatırımcının fonu satın aldığı tarihte yürürlükte bulunan izahname ve yatırımcı bilgi formuna ulaşmak önemlidir.
Portföy dağılım raporları incelenmeli mi?
Evet.
Bir Tera Portföy yatırımcı dosyasının teknik olarak incelenmesinde geçmiş tarihli portföy dağılım raporları önemli delillerdendir.
Şu sorulara cevap aranmalıdır:
- Fon hangi hisselerde pozisyon aldı?
- Bu pozisyonlar hangi tarihlerde artırıldı?
- Fon portföyünün yüzde kaçı belirli şirketlerde yoğunlaştı?
- Bu şirketlerin hisselerinin fiili dolaşım oranı neydi?
- Günlük işlem hacimleri ne kadardı?
- Fonun elindeki pozisyon piyasa üzerinde ciddi baskı oluşturmadan satılabilir miydi?
- İlgili varlıkların değerlemesi ekonomik gerçekliği yansıtıyor muydu?
Özellikle büyük bir fonun düşük likiditeli bir hissede çok yüksek pozisyon taşıması, tasfiye aşamasında ciddi değer kaybı doğurabilir.
Tera Portföy fonlarında satış talimatı verenlerin durumu
Bu konu özellikle ayrı incelenmelidir.
SPK’nın 28 Eylül 2026 tarihli açıklamasına göre, tasfiye kapsamındaki fonlarda 16 Eylül 2026 ve öncesinde TEFAS’a iletilmiş bazı alım-satım talimatları sistemin olağan işleyişine dahil edilmiş; 17 Eylül tarihinde verilen talimatlar ise fonların aynı gün işleme kapatılması nedeniyle iptal edilmiştir.
SPK ayrıca 16 Eylül ve öncesinde iletilmesine rağmen fonun temerrüdü veya fiyat açıklamaması nedeniyle gerçekleştirilemeyen talimatların tasfiye kapsamında olduğunu açıklamıştır.
Bu nedenle satış talimatı vermiş yatırımcı bakımından mutlaka:
- talimatın tarihi,
- talimatın saati,
- valör,
- fon fiyatı,
- talimatın kabul durumu,
- iptal nedeni
incelenmelidir.
17 Eylül 2026 tarihinde satış talimatı verenlerin durumu
SPK açıklamasına göre 17 Eylül tarihinde ilgili fonların TEFAS’ta işleme kapatılması nedeniyle o gün iletilen talimatlar sistem tarafından iptal edilmiştir.
Bu talimatların sahipleri tasfiye bakiyesinden, fon katılma payı sahipliği oranında ödeme alacaktır.
Dolayısıyla yatırımcının sadece “satış emri vermiştim” demesi yeterli değildir.
Talimatın 16 Eylül mü yoksa 17 Eylül mü verildiği dahi hukuki değerlendirmeyi değiştirebilir.
Tera Portföy fonlarında tasfiye ne kadar sürecek?
SPK ilk etapta tasfiye usulünde üç aylık süre öngörmüş, daha sonra bu süreyi altı aya çıkarmıştır. SPK’nın güncel duyuru sayfasında bu düzenleme açıkça yer almaktadır.
Ancak bu, tasfiyenin kesin olarak altı ay süreceği anlamına gelmez.
Piyasa koşulları, fon portföyünün yapısı ve varlıkların nakde çevrilebilme hızı süreyi etkileyebilir.
Neden fonların hemen satılması tercih edilmiyor?
Tasfiye sürecinin temel problemlerinden biri likiditedir.
Bir fondaki büyük pozisyonların çok kısa sürede piyasaya satılması;
- hisse fiyatının hızla düşmesine,
- tasfiye değerinin azalmasına,
- yatırımcıların daha fazla zarar görmesine
yol açabilir.
Bu nedenle tasfiye varlıklarının uygun piyasa koşullarında kademeli biçimde nakde dönüştürülmesi yatırımcıların menfaatinin korunması açısından önem taşıyabilir.
Tasfiye tamamlanmadan dava açılabilir mi?
Bu noktada her dosya ayrı değerlendirilmelidir.
Tasfiye tamamlanmadığı sürece yatırımcının nihai olarak ne kadar tahsil edeceği bilinmediğinden, nihai zarar miktarının hesaplanması güç olabilir.
Ancak bu, yatırımcının hiçbir hukuki işlem yapmadan tasfiye sonunu beklemesi gerektiği anlamına gelmez.
Şimdiden;
- delil toplamak,
- geçmiş fon belgelerini arşivlemek,
- MKK kayıtlarını almak,
- banka kayıtlarını istemek,
- yatırım tavsiyesi kayıtlarını korumak,
- SPK/KAP açıklamalarını saklamak,
- hukuki sorumluluk analizini yaptırmak
mümkündür ve birçok durumda önemlidir.
Tera Portföy yatırımcıları hangi belgeleri toplamalı?
| Belge | Önemi |
|---|---|
| MKK kayıtları | Katılma payı sahipliğini ve tarihleri gösterir |
| Banka/yatırım hesabı ekstresi | Yatırılan ve çekilen tutarları gösterir |
| Fon alış talimatları | Yatırım tarihini belirler |
| Fon satış talimatları | Çıkış talebinin zamanını gösterir |
| Yatırımcı bilgi formu | Açıklanan risk ve stratejiyi ortaya koyar |
| Fon izahnamesi | Fonun hukuki ve yatırım esaslarını gösterir |
| Eski portföy dağılım raporları | Fonun gerçekte neye yatırım yaptığını gösterir |
| KAP açıklamaları | Kamuya yapılan açıklamaları ortaya koyar |
| TEFAS kayıtları | Fon işlem geçmişinin incelenmesini sağlar |
| Uygunluk/yerindelik testi | Yatırımcı profili açısından önemlidir |
| Telefon görüşmeleri | Fonun nasıl tavsiye edildiğini gösterebilir |
| E-posta ve mesajlar | Bilgilendirme ve tavsiye açısından delil olabilir |
| Ara ödeme dekontları | Nihai zarar hesabında mahsup edilir |
| Tasfiye ödemeleri | Gerçek zararın hesaplanmasında kullanılır |
Banka veya yatırım danışmanı fonu tavsiye ettiyse ne olur?
Yatırımcı fonu kendi araştırmasıyla satın almış olabilir.
Ancak bazı yatırımcılar banka çalışanı veya yatırım danışmanının:
- “çok güvenli”,
- “mevduat gibi”,
- “para piyasası fonu, risk yok”,
- “istediğiniz zaman çıkarsınız”
gibi ifadeleri nedeniyle yatırım yaptığını ileri sürebilir.
Bu durumda yatırım hizmeti sunan kuruluşun bilgilendirme yükümlülüğü de ayrı şekilde incelenebilir.
Özellikle telefon görüşmeleri, e-posta yazışmaları, yatırım tavsiyesi kayıtları ve uygunluk testleri bu aşamada kritik delillerdir.
Telefon kayıtları istenmeli mi?
Eğer yatırım kararı banka veya aracı kurum çalışanıyla yapılan görüşme sonucunda alındıysa evet.
Yatırım kuruluşlarının belirli işlem ve yatırım hizmetlerine ilişkin görüşme kayıtlarını tutma yükümlülükleri bulunduğundan, bu kayıtların mevcut olup olmadığı mümkün olduğunca erken araştırılmalıdır.
Çünkü kayıt saklama süreleri sonsuz değildir.
Tera Portföy’e karşı dava açmak için tasfiyenin bitmesi şart mı?
Kesin biçimde “evet” denilemez.
Tasfiye sonu, zararın kesinleşmesi bakımından önemli olabilir.
Ancak:
- somut ve kesinleşmiş belirli bir zarar kalemi bulunması,
- ayrı bir hukuka aykırı işlemin tespit edilmesi,
- delillerin kaybolma riskinin bulunması
gibi durumlarda tasfiye devam ederken de hukuki işlem gündeme gelebilir.
Bu nedenle “tasfiye bitmeden kesinlikle dava açılamaz” şeklindeki genel ifadeler doğru değildir.
Davadan önce arabuluculuk gerekir mi?
Davanın niteliğine ve taraflarına göre zorunlu arabuluculuk gündeme gelebilir.
Özellikle uyuşmazlığın ticari dava niteliğinde kabul edildiği ve dava konusunun para alacağı veya tazminat olduğu hallerde dava şartı arabuluculuk değerlendirilmelidir.
Ancak görevli mahkeme ve uygulanacak usul;
- yatırımcı ile karşı taraf arasındaki ilişki,
- davalının sıfatı,
- talebin hukuki sebebi
gibi hususlara bağlıdır.
Bu nedenle toplu ve standart dilekçeler yerine her yatırımcı dosyasının ayrı hukuki nitelendirmesi yapılmalıdır.
Tera Portföy için toplu dava açılabilir mi?
Türk hukukunda Amerikan hukukundaki klasik class action sistemi bulunmamaktadır.
Çok sayıda yatırımcının benzer olay nedeniyle zarar görmesi, her yatırımcının otomatik olarak tek bir “toplu dava” içinde tazminat alacağı anlamına gelmez.
Bununla birlikte aynı maddi ve hukuki sebeplere dayanan yatırımcıların davaları arasında bağlantı bulunması ve usul hukukunun izin verdiği ölçüde birlikte hareket edilmesi mümkün olabilir.
Ancak her yatırımcının:
- yatırım tarihi,
- yatırım miktarı,
- fonu,
- satış talimatı,
- tahsil ettiği tutar,
- yatırım kararının nasıl verildiği
farklı olabileceğinden zarar hesabının kişiselleştirilmesi gerekir.
Tera Portföy yatırımcıları SPK’ya başvurabilir mi?
Evet.
Yatırımcılar somut işlemler veya fon yönetimi hakkında SPK’ya başvurabilir.
Ancak SPK başvurusu ile tazminat davası aynı şey değildir.
SPK;
- inceleme,
- idari yaptırım,
- sermaye piyasası tedbirleri,
- gerektiğinde suç duyurusu
yönünden işlem yapabilir.
Yatırımcının özel hukuk zararının kendisine ödenmesi ise ayrıca değerlendirilir.
Yatırımcı Tazmin Merkezi ödeme yapar mı?
Yatırımcı Tazmin Merkezi, fon fiyatının düşmesinden kaynaklanan her zararı karşılayan bir sigorta sistemi değildir.
Dolayısıyla Tera Portföy’de fon kaybı yaşayan her kişinin zararının YTM tarafından karşılanacağı şeklinde bir sonuç çıkarılamaz.
YTM’nin hangi hallerde devreye gireceği, yatırım kuruluşunun yatırımcıya ait nakit veya sermaye piyasası aracını teslim edememesi gibi özel şartlara bağlıdır.
Tera Portföy davasında zarar nasıl hesaplanır?
Zarar hesabı yalnızca:
“5 milyon TL yatırmıştım, şimdi 2 milyon TL var, zararım 3 milyon TL”
şeklinde yapılamaz.
Hesaplamada en az şu veriler dikkate alınmalıdır:
- yatırımcının toplam ana para yatırımı,
- farklı tarihlerdeki ek alışlar,
- satışlardan tahsil edilen paralar,
- fon getirileri,
- ara ödemeler,
- nihai tasfiye ödemeleri,
- normal piyasa hareketinin etkisi,
- hukuka aykırı olduğu ileri sürülen işlemin etkisi.
Bu nedenle birçok uyuşmazlıkta sermaye piyasası ve finans uzmanı bilirkişi incelemesi gerekebilir.
Tera Portföy yatırımcılarının şimdi yapması gerekenler
Tera Portföy fonlarında yatırımı bulunan kişilerin ilk aşamada şu sırayla hareket etmesi daha sağlıklı olacaktır:
- Fon kodunu ve fonun tam unvanını tespit edin.
- Fonun tasfiye kapsamında olup olmadığını kontrol edin.
- MKK yatırım dökümünü alın.
- Banka veya aracı kurum işlem ekstrelerini indirin.
- Alış ve satış talimatlarını saklayın.
- Yatırım yaptığınız tarihte yürürlükte olan yatırımcı bilgi formunu bulun.
- İzahname ve eski portföy dağılım raporlarını arşivleyin.
- Banka veya danışman tavsiyesiyle yatırım yaptıysanız kayıtları muhafaza edin.
- Yapılacak ara ödemeleri ve nihai tasfiye ödemelerini belgelendirin.
- Herhangi bir ibra, feragat veya sulh belgesi imzalamadan önce belgenin sonuçlarını inceleyin.
Sık Sorulan Sorular
Tera Portföy battı mı?
SPK kararlarının konusu belirli yatırım fonlarının işleme kapatılması ve tasfiye sürecidir. Bu nedenle yatırım fonlarının tasfiyesi ile şirketin hukuki durumunu birbirine karıştırmamak gerekir. Tera Portföy de 17 Eylül tarihli açıklamasında sürecin SPK kararları doğrultusunda yürütüldüğünü açıklamıştır.
Tera Portföy param ne zaman ödenecek?
Kesin nihai ödeme tarihi bütün yatırımcılar için şimdiden belirlenmiş değildir. Tasfiye, fon portföyündeki varlıkların nakde dönüşmesine bağlıdır.
Tera Portföy 1 milyon TL ödeme yapacak mı?
SPK’nın 1 Ekim 2026 tarihli kararı uyarınca Tera Portföy’ün tasfiye kapsamındaki fonları ara ödeme mekanizmasına dahildir. Her yatırımcı için her fon bazında en fazla 1 milyon TL ara ödeme öngörülmektedir.
1 milyon TL’den az yatırım yapanlar parasının tamamını alacak mı?
SPK düzenlemesine göre net yatırım tutarı 1 milyon TL’nin altında olan yatırımcıya, belirlenen net yatırım tutarı kadar ara ödeme yapılacaktır. Bu ödeme tasfiye sonucunda hak kazanılacak nihai tutardan mahsup edilir.
1 milyon TL üstünde param varsa ne olacak?
Ara ödeme en fazla 1 milyon TL’dir. Kalan haklar tasfiye sonucuna göre ayrıca belirlenir.
Ara ödeme alınca dava hakkı biter mi?
Ara ödeme mekanizması tek başına tazminat hakkından vazgeçme anlamına gelmez. Ancak daha sonra herhangi bir ibra veya feragat belgesi sunulursa ayrıca incelenmelidir.
Tera Portföy’e tazminat davası açabilir miyim?
Fonun mevzuata, fon belgelerine veya yatırımcıya karşı yükümlülüklere aykırı yönetildiğinin ve bu durumun yatırımcı zararına neden olduğunun ortaya konulması halinde tazminat talebi değerlendirilebilir.
Fonun değer kaybetmesi dava için yeterli mi?
Hayır. Normal piyasa riski ile hukuka aykırı yönetimden kaynaklanan zarar birbirinden ayrılmalıdır.
Satış emri vermiştim ama gerçekleşmedi, ne olacak?
Talimat tarihi ve saati önemlidir. SPK 28 Eylül tarihli açıklamasında 16 Eylül ve öncesindeki talimatlar ile 17 Eylül tarihinde verilen talimatların hukuki ve operasyonel durumunu ayrı ayrı açıklamıştır.
Sonuç
Tera Portföy fonlarında yaşanan süreç yalnızca bir fon değer kaybı meselesi değildir.
Tasfiye kapsamındaki yatırımcı bakımından üç ayrı konu birbirinden ayrılmalıdır:
Birincisi: Tasfiye sonucunda fondan alınacak para.
İkincisi: SPK’nın 1 milyon TL’ye kadar ara ödeme uygulaması.
Üçüncüsü: Fonun veya diğer sermaye piyasası kuruluşlarının olası hukuka aykırı işlemleri nedeniyle ayrıca ortaya çıkmış olabilecek tazmin edilebilir zarar.
Bu nedenle Tera Portföy yatırımcılarının nihai tasfiye sonucunu beklerken dahi bütün yatırım ve işlem kayıtlarını koruması önemlidir.
Özellikle yüksek tutarlı yatırımlarda yalnızca fonun bugünkü bakiyesine değil; fonun yatırım tarihinden tasfiye kararına kadar hangi varlıklara, hangi oranlarda ve hangi hukuki çerçevede yatırım yaptığına bakılması gerekir.
Somut olayda tazminat hakkı bulunup bulunmadığı ise yatırımcının işlem geçmişi ve fonun yönetim süreci birlikte incelenerek belirlenebilir.